Acontece um assassinato na cidade de Nova Iorque. O Comediante, um combatente do crime fantasiado foi jogado pela janela de um arranha-céu. Este evento dispara uma investigação que envolve vários dos super heróis aliados do Comediante que estão proibidos de atuar em qualquer ato de justiça.

Este capítulo inicia com o funeral do Comediante. Espectral lembra o episódio onde sofreu um terrível ataque do Comediante. Coruja e Dr. Manhattan recontam sua próprias experiências que revelam os dois lados do Comediante: vilão ou herói.

A medida que o mundo caminha para o que parece um cenário de apocalipse entre os EUA e a Rússia, Laurie deixa Dr. Manhattan e procura Dan para consolá-la. Enquanto isso a mídia coloca Dr. Manhattan evidência ligando-o com mortes por câncer o que acaba forçando-o a escapar para o planeta Marte.

Em seu auto-exílio em Marte o Dr. Manhattan relememora sua juventude como Jon Osterman, filho de um relojoeiro que o forçou a seguir a carreira de físico nuclear. Mas um terrível acidente no laboratório atômico transforma Osterman em um super ser radioativo o que encerra sua relação com seu primeiro amor.

Rorschach continua sua investigação sobre o assassinato do Comediante e outro antigo herói fantasiado, Ozymandias, sofre um atentado e quase é morto. Mas quando Rorschach segue uma pista no apartamento de um super vilão aposentado ele é capturado pela polícia e seu rosto é revelado pela primeira vez.

Enquanto Rorschach, cujo nome real é revelado como Walter Kovacs, conhece a vida em uma prisão federa, os detalhes de sua infância e origens como vigilante são recontados em sessões de psicoterapia na prisão.

Um Dan deprimido dá a Laurie um passeio pelo seu porão e todo o seu equipamento de combate ao crime. Depois, Dan tenta fazer amor com Laurie mas não consegue. Laurie convence Dan a colocar sua velha fantasia e sair para um passeio em sua nave.

Laurie e Dan começam a juntar as peças de uma conspiração que os leva à decisão de tirar Rorchach da cadeia. Quando retornam ao apartamento de Dan, Dr. Manhattan volta de seu auto-exílio em Marte e leva Laurie consigo para discutir a situação.

Dr. Manhattan leva Laurie para Marte e embarca em uma jornada de volta no tempo, relembrando os eventos do passado de Laurie de forma a encontrar pistas da natureza da humanidade e como ele pode afetar os eventos que chocam o mundo. Depois de várias revelações, Dr. Manhattan decide o que irá fazer.

Enquanto tanques russos marcham pela fronteira oriental da Alemanha, o Presidente Nixon e o Vice Presidente Ford retiram-se para um bunker. Antes de continuar sua investigação, Rorschach e o Coruja voltam ao apartamento de Rorschach para recolher sua fantasia e diário.

A medida que Rorchach e Coruja se aproximam do esconderijo antártico de Veidt, discutem se seu antigo companheiro poderia ou não estar envolvido em um plano de destruição do planeta.

Meia-noite do dia 2 de novembro de 1985. A maior parte de Nova Iorque é devastada pelo trauma psíquico causado pela morte instantânea do alien teletransportado por Ozymandias. Dr. Manhattan e Laurie passeiam pela devastação. Após terem visto o suficiente os dois se teleportam para o Polo Sul, para seguir a trilha das partículas de táquion que percebem ser a causa do distúrbio.